当前国际油价正经历复杂波动，短期下行压力与长期基本面博弈加剧。2025年3月数据显示，WTI原油期货价格跌至66.31美元/桶，布伦特原油跌至69.30美元/桶，创阶段性新低。这一短期波动既受到美国政策调整、库存增加等直接冲击，也与全球经济复苏节奏、能源供需结构转换密切相关。

　　近期美国贸易政策的不确定性显著加剧油价波动。特朗普政府宣布自4月2日起征收对等关税，涉及农产品及工业品，引发市场对全球贸易成本上升的担忧。美国褐皮书显示，部分制造业企业已提前调整库存策略，以应对潜在原材料价格上涨风险。与此同时，美联储降息预期升温与就业数据疲软形成矛盾，进一步抑制短期原油需求。

　　美国能源信息署（EIA）报告显示，3月初美油库存增加360万桶至4.338亿桶，远超市场预期。这一现象主要源于炼油厂季节性维护及出口量下降，叠加OPEC+此前宣布自4月起逐步放松减产。分析机构指出，伊朗、俄罗斯等国的原油出口量回升，以及页岩油技术效率提升，加剧了全球供应宽松预期，短期内油价或继续承压。

　　近期俄乌冲突缓和迹象及中东地缘局势降温，削弱了原油的风险溢价。尽管美国对伊朗、委内瑞拉制裁仍存变数，但市场对供应中断的担忧显著降低。国投期货分析认为，地缘风险的边际影响减弱，使原油定价回归供需基本面逻辑。

　　2024年美联储开启降息周期，但初期降息往往伴随经济疲软，对原油需求的提振存在滞后性。输入资料指出，新能源车替代效应长期削弱原油需求增长，但2025年下半年中国经济复苏或成为关键变量。若全球制造业活动回暖，原油消费有望触底反弹，推动油价进入上行通道。

　　长期来看，原油行业有效资本开支不足制约产能释放。尽管OPEC+增产短期内加剧过剩压力，但若油价跌破55美元/桶，部分高成本产能或被迫退出，进而重塑供需平衡。历史经验显示，2016年OPEC+联盟成立即是对低油价的被动响应，当前价格联盟的稳定性将影响长期定价权分配。

　　综合短期压力与长期支撑，2025年油价或呈现“先抑后扬”的V型走势。输入资料预测，全年波动区间为55-80美元/桶，下半年美联储降息落地、中国经济复苏及OPEC+政策调整或成为反弹催化剂。值得注意的是，若地缘冲突或技术进步超预期，可能打破这一平衡，需持续关注边际变量。